АНАЛИЗ КРЕДИТНЫХ МЕТРИК РОССИЙСКОЙ ЗОЛОТОДОБЫЧИ –c. 2 2 6 ДЕКАБРЯ 2024 СОДЕРЖАНИЕ — c. 3 СТРУКТУРА МИРОВОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ ЗОЛОТА — c. 4 СТРУКТУРА МИРОВОГО СПРОСА НА ЗОЛОТО — c. 9 САНКЦИОННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ — c. 9 КРЕДИТНЫЕ МЕТРИКИ СЕКТОРА ОТРАСЛЬ ЗОЛОТОДОБЫЧИ ВПОЛНЕ УСТОЙЧИВА, НЕСМОТРЯ НА САНКЦИОННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ — На фоне сохраняющегося санкционного давления на российскую экономику стабильность золотодобывающего сектора является крайне важной для страны, учитывая преимущественно экспортную ориентированность этой отрасли и весомую долю Российской Федерации в мировом производстве золота (около 9%). — По объемам добываемого золота Россия занимает второе место в мире после Китая. При этом по доле золота в золотовалютных резервах она опережает Китай и занимает пятое место после США, Германии, Италии и Франции. До введения санкционных ограничений золотодобыча обеспечивала около 3,5% экспортных поступлений в страну. — В последние годы наблюдается заметный рост закупок золота со стороны центральных банков вследствие снижения доверия к резервным валютам. Согласно опросам, проведенным World Gold Council среди представителей центробанков разных стран, 81% респондентов указали, что менеджеры банков, ответственные за формирование резервов, продолжат увеличивать долю резервов в золоте в ближайшие 12 месяцев. — Общемировой спрос на золото (с учетом внебиржевых транзакций) в третьем квартале 2024 года составил 1 313 тонн, что является абсолютным рекордом как с точки зрения физического объема, так и в денежном выражении (впервые в истории спрос превысил 100 млрд долл. США). Приток средств в торгуемые на бирже фонды (exchange traded funds, ETF) в период с июля по сентябрь стал основным драйвером роста спроса на золото и отчасти цены на него, среднее значение которой составило 2 474 долл. США за унцию. — Исходя из динамики фьючерсов на золото, инвесторы ожидают дальнейший рост цены. Высокая инфляция в мире, геополитическая нестабильность, недоверие к основным резервным валютам обуславливают повышенную инвестиционную привлекательность золота. — Золотодобывающие компании, вошедшие в аналитическую выборку в рамках настоящего исследования, — это крупнейшие представители отрасли, на долю которых приходится около 65% совокупного объема золота, добываемого в стране. Их высокая рентабельность добычи связана с относительно низкой (по сравнению с сопоставимыми международными компаниями) общей денежной себестоимостью (total cash cost, TCC), что наряду с текущей достаточно высокой ценой на золото на мировом рынке обеспечивает стабильный операционный денежный поток. Среднее значение долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) анализируемых компаний по результатам 2024 года составит 2,6х, а средний коэффициент обслуживания долга (FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) окажется на уровне 5,6х.
RkJQdWJsaXNoZXIy MjcxODE=