02 СПРОС НА РИСК, ЦИФРОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ И НОВЫЙ ВСПЛЕСК ЭКОНОМИЧЕСКИХ ВОЙН Глобально в 2025 г. мы с высокой долей вероятности увидим продолжение трендов, которые наблюдались во второй половине 2024 г. (ралли биткойна, снижение ставок мировых центробанков, укрепление доллара США, активное развитие и монетизация искусственного интеллекта), а также последствия геополитических событий и выборов в Европе и США. Для мировой экономики один из ключевых вопросов – какими будут новые пошлины США для Китая и других торговых партнеров. В частности, обсуждается повышение пошлин на китайский импорт до 60% (текущий эффективный коэффициент составляет 14%) или введение новой пошлины в размере10%на весь импорт в США, в том числе для ключевых торговых партнеров США. Глобально несмотря на это, участники рынка продолжат проявлять интерес к рисковым активам, а также акциям цифровых и высокотехнологичных компаний, особенно в США. Инвесторов интересует прежде всего монетизация искусственного интеллекта и других передовых технологий (disruptive technologies) вопреки геополитической неопределенности. Следовательно мы ждем роста биткойна и золота и нейтрально смотрим на рынок нефти. Глобальное укрепление доллара, вероятно, продолжится, и евро отступит ниже паритета. При этом Китай будет защищать свой экспорт за счет резкой девальвации юаня, и наряду с торговыми войнами могут, как и ранее, начаться валютные войны. Мы ожидаем, что глобальная дезинфляция в 2025 г. замедлится, и Центробанки вряд ли продолжат снижать ставки. По нашему мнению, ФРС США прекратит снижение ставки с конца первой половины текущего года, а рынок теперь ждет, что в 2025 г. ставка Федрезерва будет снижена лишь один раз на 25-50 б.п. против 75-100 б.п. до выхода данных по занятости в США за декабрь. В результате глобальные высокодоходные облигации, номинированные в твердой валюте, окажутся под давлением на фоне проинфляционных рисков, связанных с торговыми и валютными войнами. Глобально инвесторы будут больше инвестировать в страны и регионы с сильными фискальными балансами, менее уязвимые к повышению валютных ставок, к макроэкономическим рискам (при повышении пошлин) и глобальному росту доллара. РФ, как и ранее выделяется на этом фоне что послужит дополнительным стимулированием в инвестирование.
RkJQdWJsaXNoZXIy MjcxODE=